摩根大通：保险机构对AI债券敞口显著低于基准、远未饱和

2026-11-12 · hnnqfz.com

摩根大通：保险机构对AI债券敞口显著低于基准、远未饱和 据格隆汇梳理，摩根大通Nathaniel Rosenbaum于2026年11月10日发布报告，认为资产管理者才是当前超大规模企业债券和 数据中心 债券的主要买家， 保险 机构对AI债券敞口显著低于基准、远未饱和。 核心判断逻辑： 2026年年初至今美元投资级市场超大规模企业发行量达2320亿美元、数据中

摩根大通：保险机构对AI债券敞口显著低于基准、远未饱和

据格隆汇梳理，摩根大通Nathaniel Rosenbaum于2026年11月10日发布报告，认为资产管理者才是当前超大规模企业债券和 数据中心 债券的主要买家， 保险 机构对AI债券敞口显著低于基准、远未饱和。

核心判断逻辑： 2026年年初至今美元投资级市场超大规模企业发行量达2320亿美元、数据中心420亿美元，合计同比增长160%，市场担忧保险资金是否“买满”。

关键数据： 8家披露AI敞口的保险公司对应1.8万亿美元一般账户资产，AI相关资产平均仅占2.27%，而JULI投资级指数中AI发行人占比6.87%；Corebridge约3.5%、Athene约3.1%、Global Atlantic约3.5%、MetLife仅约1.0%。样本中资产管理者持有超大规模企业债券53%、数据中心债券79%；保险在超大规模企业债券样本中仅25%（其余高等级债市约45%），数据中心债券中低至16%；ETF在超大规模企业债占17%、数据中心债仅3%。超大规模企业债中保险持仓微软最高达45%，Switch最低仅13%，甲骨文约25%。当前投资级公司债利差前端、5年、10年分别为71bp、89bp、106bp；超大规模企业10s30s利差曲线年初至今走扩5bp至36bp，10年以上与JULI指数差达64bp。

风险提示： GPU融资期限更短、跨产品竞争更激烈，定价大概率需给予更高风险补偿；长端超大规模企业债走扩反映集中度和久期压力。

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